□本报记者李林鸾
在Web3世界中，“通证”这个概念正在高频次出现。那么什么是“通证”？9月11日，在2025Inclusion.外滩大会上，国家金融与发展实验室副主任杨涛这样解释：通证往往被大家理解为以数字形式或某种代码形式存在的一种权益的凭证，为了依托这种权益展开全新的经济活动和金融活动，进而使其具有比较可信的流动价值。想象一下，如果每一项真实资产，从工厂的设备到农田的收成，从企业的应收账款到个人的碳积分，都能被通证化并实时交易，那么我们是否正在迎来一个全新的经济时代？
不过想要上述想象成为现实，在蚂蚁集团CEO、蚂蚁数科董事长韩歆毅看来，需要通证从虚拟世界中的价值存储和投机交易对象，转变为解决实体经济中信任、效率与成本问题的工具。
随着区块链基础设施逐步成熟，行业也正在达成共识：通证化的真正潜力不在于复制现有金融逻辑，而在于打通链上与链下世界的鸿沟，实现真实资产的价值数字化与高效流转。蚂蚁集团研究院当天发布的国内首份聚焦通证经济的行业报告《真实世界通证经济2025》(以下简称“报告”)显示，当下，通证经济正从虚拟世界中的“小众试验场”走向服务实体经济的广阔天地，回归价值本源。
“数字沙盘上的小型试验”
过去数年，通证经济的应用多集中于去中心化金融(DeFi)、NFT交易及元宇宙等数字原生领域，尽管在技术创新和用户参与方面取得进展，但其与实体经济的连接始终薄弱，这些应用也更多被视为“数字沙盘上的小型试验”。
“通证只有从虚拟世界中的价值存储和投机交易对象，转变为解决实体经济中信任、效率与成本问题的工具，才能真正形成可持续、有深度、有广度的生态体系，迸发出应有的价值。”外滩大会上，韩歆毅首次公开分享通证经济话题，将“通证”的定义从虚拟世界拉到了实体产业中。
韩歆毅强调，通证经济的未来，必须深深植根于实体经济，才能真正释放价值。他介绍，目前，全球Web3原生资产规模已超3.8万亿美元，但其中绝大部分仍以投机交易和价值存储为主，与实体产业的交互深度不足。“如果通证仅仅局限于虚拟世界的内部循环，其价值空间将非常有限。”
蚂蚁集团研究院院长李振华认为：“通证化对金融资产更多是‘锦上添花’，对实体产业才是‘雪中送炭’。”他表示，通证化的真正价值在于服务实体融资需求，从投资需求驱动转向融资需求驱动是未来的必然趋势。
“通证化的机遇，就是把现实世界的合规资产进一步通证化进入Web3世界中。”杨涛表示，其中更要关注的是现实中的非金融实体资产，这是讨论“机遇”的重要起点。因此，应鼓励以服务实体经济为目标的创新探索。
通证经济未来走向
那么，我们离通证经济的未来有多远？
韩歆毅认为，当下正迎来通证经济的“破晓时刻”，正如晨曦微露，“朝阳跃出海面”还需要持续扎实探索。报告也指出，行业不再仅仅是将链下资产简单上链，而是致力于构建真实世界的通证经济生态，以通证作为新型价值载体，实现更高效的价值流通与协作。
在应用层面，资产通证化正从金融领域拓展至新能源、算力等更广泛的实体行业，从服务于链上投资逐渐转向支持实体产业融资。通证支付则在银行与支付机构的积极布局下，从加密资产交易场景逐步延伸至C端消费和B端支付场景。
根据报告，现实世界资产通证化(RWA)和通证化支付结算是生态发展的重要支柱：RWA提供丰富的价值标的，通证支付推动高效流转。而可信技术作为底层能力，为系统提供坚实保障。
针对RWA发展，报告强调“万物皆可通证化”需要前提，包括成功规模化的资产需满足状态可验证、权属可编程、价值可量化三大条件。目前RWA已成为加密市场中增长第二快的类别，但绝大部分仍由私募信贷和美国国债占据，产业资产落地案例相对有限。
报告进一步阐述，通证化支付结算网络作为通证经济的“血液循环系统”，高效支撑价值流通。未来央行数字货币、商业银行通证化等新型支付工具有望协同发展，重塑跨机构和跨境结算体系。
在信任机制方面，安全可信环境被视作通证经济的核心保障。全球监管框架的完善为通证化带来法律信任与制度基础，机构需从资产真实、身份合规、交易安全三大层面构建可信环境，将安全治理深度融入通证化战略，以建立可持续、可扩展的生态。
在韩歆毅看来，在探索通证化之路上，通证经济价值的探索和风险的防控应放在同等位置。他强调，合规是创新的生命线。“今天我们无论对于价值还是风险的理解可能都远远不够，仍需要持续不断地长期探索和研究，行稳致远比单纯求快求新重要得多。”韩歆毅说。
对此，报告呼吁各方协同共建：监管部门提供清晰、可预期的法律框架；科技公司推动行业标准与解决方案创新；金融机构发挥桥梁作用，连接通证经济与传统金融体系。唯有如此，通证化创新才能安全、有效地赋能实体经济，开启数字资产在现实世界中应用的新篇章。
“我特别希望在明年、后年、大后年再来参加通证经济的讨论时，会看到新的通证技术、RWA能穿透到更传统的行业中。”在通证经济主题论坛的最后查询配资平台，财经作家吴晓波说出了大家的期待。
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